国债期限倒挂在大部分情况之下都会发生经济衰退-国际新闻联播-永新新闻
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金融季度-国债期限倒挂在大部分情况之下都会发生经济衰退-永新新闻

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军运会夺金瞬间

按照交易慣例,債券交易員會用短債質押融資加槓桿去買長債,短端利率高於長端利率,意味着持有長端債券的收益覆蓋不了融資成本。此時,加槓桿不僅不能獲得更多收益,反而意味着收益變小甚至虧損。那麼,此時為什麼還會有那麼多資金湧向長期限的國債呢?

  德国十年期国债收益率创下新低至-0.623%。丹麦、比利时、荷兰等发达国家的国债收益率全面转负。而中国十年期国债收益率今天也一度跌破3%,国家统计局于当天10点整公布7月经济数据,10点08分,10年期国债收益率下行突破3%整数关口,报2.9975%,最低曾下探至2.985%,最终仍收回到3%以上。

加大拿短長期國債亦出現全面倒掛現象,這種情況是2008年金融危機以來極為少見的。

  由此可见,“国债撒欢,全面倒挂”对于全球经济和风险资产来说,并非好事。据CNN报道,目前已经有五大经济体闪现衰退信号。分析人士认为,目前全球又走到了经济周期下行的阶段,加之美国又挑起了贸易争端。此刻的经济、金融形势或许并不比2008年好多少。只有全球协作或许才能够走出经济衰退的泥潭。

股市先跌為敬由於經濟衰退的信號越來越明顯,全球風險資產市場的投資者已經開始用腳投票。13日晚剛剛走穩的股市已經「崩了」。

德國十年期國債收益率創下新低至-0.623%。

國際貨幣基金組織(IMF)上月將今年全球經濟增長預測下調至3.2%,為2009年以來的最低水平,該組織還將2020年的預期下調至3.5%。債券市場正在閃現警告信號,在美國銀行調查的資產管理公司中,逾三分之一預計未來12個月將出現全球衰退。

究竟是多大的「黑天鵝」在全球經濟看跌的預期之下,經濟數據披露日是不宜買股票的。8月14日再度證明了這個論點。導致市場殺跌的黑天鵝無疑就是歐洲的「經濟數據」。

8月14日,全球国债的“纪录日”,也是全球股市的又一“股灾日”。

首先來看歐洲股市,券商中國記者在成稿過程當中,需要不斷調高下跌幅度的數字,即可以證明歐洲股市的慘狀。

歐洲主要發達經濟體的國債收益率全面轉向。

本文首發於微信公眾號:券商中國。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

英國2年期與10年期國債利率自發生2008年金融危機以來首次倒掛。

衰退警報已經拉響國債狂歡並非好事,特別是「短、長期限國債倒掛」更是被業界視為經典的衰退信號。

英國2年期與10年期國債利率也自發生2008年金融危機以來首次倒掛。

與此同時,自2012年以來,英國經濟首次季度出現萎縮。英國經濟應在第三季度反彈,避免立即陷入衰退。但是,如果在10月31日未能就貿易保護達成協議的情況下,將該國從歐盟中踢出去,那麼經濟衰退很可能不能避免。

美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現倒掛,美國30年期國債收益率跌至記錄新低2.0813%。

在這一天,全球主要經濟體的國債都出現了飆漲行情。

截至目前,其實還有一個問題並沒有搞清楚,那就是這次經濟衰退是特朗普的關稅政策造成的,還是經濟周期本身的力量造成的。若是後者,則特朗普只是加速了這個過程,而且還可能延長底部時間。若是前者,則事情可能並不會特別難以解決,因為博弈最終會來到一個均衡,且這個過程可能並不需要用「放水」來解決。當然,不管終極的原因是什麼,貿易爭端、關稅手段始終對全球經濟存在負面衝擊。因為,在這個過程當中,緊張局勢會加劇,商業信心可能會急劇下降。此刻,可能需要全球協手,方可共克時艱。

據研究機構統計,國債期限倒掛在大部分情況之下都會發生經濟衰退。1989年、2000年和2007年,皆出現過倒掛,而1990年和2001年都出現了經濟衰退的情況,2008年更是出現了金融危機。從目前的情況來看,信號已經再明顯不過了。

答案可能只有一個:倒掛只會在一種情況下長期保持,就是股票市場等風險市場的投資者紛紛湧入債市避險,而且認為這種風險會延續相當長一段時間,所以集中瘋搶長端債券,造成長端利率快速下行。在這種情況下,各大央行出現降息可能會壓低短端利率,這時債券交易員就會保持槓桿,不賣長端利率,收益率曲線將從倒掛轉為牛陡向下。

  包括A50在内的期指全线大跌。要知道,8月13日晚间,贸易谈判代表的一通电话刚刚挽救了数万亿的股票市值。一天这间情绪即大幅扭转,由此可见,这得多大一只黑天鹅才带来了如此惨重的杀跌!

墨西哥剛剛躲過了一場通常被定義為連續兩個季度的衰退,預計今年其經濟仍將疲軟。另外數據顯示,巴西經濟在第二季度也陷入衰退。這五個國家都在世界上最大的20個經濟體之列。而且,規模較小的金融和貿易中心的新加坡和香港也深受其害。

全球資金湧向國債8月14日,美國國債收益率集體殺跌,這也意味着資金在湧向這個相對安全的避風港。美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現倒掛,美國30年期國債收益率跌至紀錄新低2.0813%。與此同時,在三月下旬就已經開始倒掛的3個月國債與10年期國債仍在持續。

從目前的情況來看,美國3個月與十年期國債已經持續倒掛有相當長一段時間,新近加入的又有兩年期與十年期國債倒掛。英國同樣也出現了金融危機之後的倒掛。越來越多的「倒掛」表明,經濟衰退並不是「狼來了」的謊言,而是正在真實地發生。

從目前的情況來看,全球已經達二十多個國家實施了降息,歐盟在近期的會議中也釋放出了一些降息的信號。但隨着利率降低,國債期限倒掛的現象是否能夠得到緩解,並不能「打包票」。因為,除了經濟周期的問題,世界還面臨著貿易爭端這種「人禍」。央行可以放出一堆便宜的錢,但在貿易爭端面前誰又敢去花這筆錢,這是一個令人頭痛的問題。這個時候,信心真的比黃金重要。

不過,有專家認為,在全球層面上,公司在設備等資產上的支出已經穩定下來。勞動力市場是有彈性的。雖然世界經濟,特別是製造業,仍有極度疲弱之處,其他部分的情況相對良好。即全球經濟增長是在放緩,而不是崩潰。

  近期的二级市场的确命运多舛,本来好好的美联储降息,被鲍威尔看一嗓子“并非降息通道的开启”,多头瞬间就投降了;本来鲍威尔的话消化得差不多了,好好的贸易谈判又黄了,特朗普挥舞起了关税大棒,市场一下就崩了;等到这波恐怖情绪缓和下来,阿根廷又出了“幺蛾子”;贸易谈判代表的一通电话之后,贸易争端刚刚有了缓和的迹象,欧洲的经济又亮起了红灯。

意大利經濟增長雖然持平,但生產力不足、青年失業率高、巨額債務和政治動蕩是意大利經濟持續萎靡不振的原因。

  本币方面,美元和人民币皆出现走弱的情况,但并未出现崩盘走势。而主要的大宗商品跌幅则堪称“惨重”。大宗商品有两个属性:一是金融属性,跟美元走;二是实体属性,跟需求走。在美元下跌的背景下,大宗商品仍全线走弱,意味着需求出了大问题。

與此同時,中國十年期國債收益率在將近三年之後首度跌破3%。

可以想象,作為在二級市場混生活的「二級狗」的生存難度有多大,生存指數有多低。而從目前的情況來看,所謂「君子不立危牆之下」,也許觀察、等待才是最好的策略。

在全球主要經濟體國債集體狂歡的時候,股市卻崩了。歐洲股市集體殺跌,歐洲斯托克50跌幅達1.7%以上,其他主要市場跌幅大多都超過2%,在技術形態上,這些股市的形態已非調整形態,而是持續下行的形態。

美股期指在美股開盤之前就加速殺跌,讓多頭有種不寒而慄的感覺。

  在13日晚受贸易争端缓和刺激大幅反弹之后的美股,开盘前期指亦出现大幅杀跌。三大股指全线低开,盘中跌幅逐步放大,截至券商中国发稿,三大股指跌幅均超过2%。

根據當地時間8月14日早間公布的數據,德國在2019年第二季度未季調GDP初值環比降0.1%,前值為增長0.4%。經季調后的GDP數據則從第一季度的0.7%放緩至0.4%,超出預期的0.1%。這意味着,在截至6月份的3個月里,全球第四大經濟體德國的經濟出現了萎縮。

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